Spravodajstvo 12.07.2024 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 12. 7. 2024

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Americká inflácia v júni opäť spomalila tempo rastu, jadrová inflácia je najnižšia od apríla 2021. Derivátový trh kalkuluje s vysokou pravdepodobnosťou septembrového štartu cyklu uvoľňovania menovej politiky Fedu. 10-ročný americký dlhopis klesol miestami pod 4,2 percenta na najnižšiu úroveň od polovice marca.
Wall Street napriek lepšiemu ako očakávanému júnovému inflačnému reportu skončila v stratách. Obchodníci vyberali zisky z Big Tech firiem a rotovali kapitál do menších spoločností, ktoré sú valuačne lacné a vidia v nich väčší potenciál pri nižších úrokových sadzbách, a teda lacnejšom financovaní.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Na americkej Wall Street prebehla vo štvrtok po zverejnení údajov o najslabšej spotrebiteľskej inflácii za ostatné tri roky veľká rotácia medzi sektormi. Vidina lacnejšieho financovania nahrávala podnikom s menšou trhovou kapitalizáciou, zatiaľ čo investori mohutne vyberali zisky akcií zo skupiny Magnificent 7 v čele s Nvidiou. Indexy S&P 500 i technologický Nasdaq Composite tak po dlhšom čase výraznejšie strácali a vzdialili sa svojim rekordným maximám. Na európskych akciách ešte doznievala priaznivá nálada z predchádzajúcich dní a hlavné trhy si pripísali viac ako polpercentné zisky.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	5584,5 b.	-0,88%	0,86%	17,08%
Dow Jones	USA	39753,8 b.	0,08%	1,13%	5,48%
NASDAQ Composite	USA	18283,4 b.	-1,95%	0,52%	21,80%
STOXX Europe 600	EUR	519,5 b.	0,60%	0,38%	8,46%
DAX 30	GER	18534,6 b.	0,69%	0,46%	10,64%
CAC 40	FRA	7627,1 b.	0,71%	-0,89%	1,11%
FTSE 100	GBR	8223,3 b.	0,36%	-0,22%	6,34%
Nikkei 225	JPN	42224,0 b.	0,94%	3,20%	26,18%
Hong Kong Hang Seng	CHN	17832,3 b.	2,06%	-1,09%	4,60%
Shanghai SE Composite	CHN	2970,4 b.	1,06%	0,43%	-0,15%
MSCI Developed World	USD	3606,2 b.	-0,21%	1,03%	13,79%
MSCI Emerging World	USD	1124,9 b.	1,23%	1,87%	9,88%

Dlhopisové trhy

Výnosy na amerických štátnych dlhopisoch nasledované európskymi konkurentmi po priaznivých inflačných dátach prudko klesali, keď pravdepodobnosť prvého zníženia úrokových sadzieb v USA v septembri vyskočila takmer k 100 percentám.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
10- ročný americký výnos	4,21 %	-7 bps	-15 bps	33 bps
10- ročný nemecký výnos	2,46 %	-7 bps	-15 bps	44 bps
10- ročný francúzsky výnos	3,12 %	-6 bps	-16 bps	56 bps
10- ročný španielsky výnos	3,23 %	-6 bps	-16 bps	24 bps
10- ročný taliansky výnos	3,78 %	-7 bps	-21 bps	8 bps
10- ročný britský výnos	4,07 %	-5 bps	-12 bps	54 bps
10- ročný japonský výnos	1,09 %	1 bps	1 bps	48 bps
10- ročný ruský výnos	N/A	N/A	N/A	N/A
10- ročný český výnos	3,93 %	-11 bps	-27 bps	10 bps
10- ročný slovenský výnos	3,54 %	-7 bps	-14 bps	37 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	219,57	0,01	0,01	-0,01
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2282,89	0,50%	0,43%	0,25%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	590,58	0,66%	0,86%	3,75%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	316,13	0,59%	0,62%	0,59%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	346,10	0,37%	0,54%	3,33%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	201,27	0,50%	0,45%	-1,80%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	372,69	0,09%	0,22%	3,46%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	236,98	0,45%	0,55%	-0,22%

Komoditné trhy

S prepadávajúcimi sa výnosmi na dlhopisoch a oslabujúcim sa dolárom vystrelila cena zlata takmer o dve percentá až nad hranicu 2 400 dolárov. Darilo sa aj rope, ktorá si pripísala zhruba percento, keď vidina podpory ekonomiky zo strany zníženia úrokových sadzieb Fedu prevážila nad varovaním Medzinárodnej agentúry pre energetiku IEA, ktorá znížila odhad rastu celosvetového dopytu po komodite v budúcom roku, predovšetkým z dôvodu slabého dopytu v Číne.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	85,40	0,38%	-2,32%	10,85%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	82,62	0,63%	-1,50%	15,31%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	2415,48	1,86%	2,49%	17,09%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	31,46	2,10%	3,51%	32,23%
Meď (UScent za libru), COMEX	450,85	-2,15%	-0,72%	15,88%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	1007,34	1,14%	0,59%	1,56%
Index komodít (v bodoch)	483,78	0,28%	-1,89%	3,44%
Energetický index (v bodoch)	707,73	0,14%	-2,81%	6,31%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	221,73	-0,59%	-1,26%	8,37%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	261,75	1,86%	2,33%	16,98%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	87,64	1,95%	2,30%	15,60%

Devízové trhy

Na devízovom trhu oslaboval americký dolár, ktorý sa voči košu svetových mien i euru dostal na najnižšie úrovne za viac ako mesiac. Americká mena negatívne reagovala na nečakane výraznejšie spomalenie rastu spotrebiteľských cien v USA, ktoré zvýšilo pravdepodobnosť rýchlejšieho uvoľňovania menovej politiky Fedu.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0868	0,35%	0,52%	-1,57%
EUR/GBP	0,8415	-0,16%	-0,70%	-3,01%
EUR/CHF	0,9743	-0,00%	0,12%	4,66%
EUR/RUB	95,106	0,34%	1,34%	-5,37%
EUR/CZK	25,374	-0,11%	0,95%	2,66%
EUR/HUF	393,98	0,07%	0,24%	2,69%
EUR/PLN	4,2610	-0,02%	-0,50%	-1,92%
EUR/JPY	172,62	-1,44%	-1,01%	9,79%

Dôležité správy z ekonomiky

Hlavným štvrtkovým makrozverejnením bol júnový inflačný report zo Spojených štátov, ktorý ukázal ďalší ústup inflačných tlakov, dokonca väčší, ako predpokladal konsenzus trhu. Medzimesačne ceny klesli o 0,1 percenta (vs. 0,1-percentný odhad) a na medziročnej báze sa tempo rastu spomalilo na 3,0 percenta (vs. 3,1-percentný odhad). Ústup inflačných tlakov pritom vidno aj na úrovni jadrovej inflácie, ktorá medzimesačne rástla o 0,1 percenta (vs. 0,2-percentný odhad) a medziročne o 3,3 percenta (vs. 3,4-percentný odhad), čo je najnižšie číslo od apríla 2021! Gro inflačných tlakov je aktuálne v službách. Potešujúce však je, že aj superjadrová inflácia (jadrová očistená o náklady bývania) klesla na medzimesačnej báze druhý mesiac v poradí a stáva sa teda menej problematickou. Derivátový trh začal po zverejnení reportu okamžite započítavať viac ako 90-percentnú pravdepodobnosť septembrového „cutu“ Fedu a pri takomto vývoji môžu byť v hre potenciálne zníženia sadzieb aj na novembrovom a decembrovom zasadnutí.
Z USA dorazili okrem toho aj pravidelné týždňové dáta z trhu práce, kde nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti klesli na 222-tisíc, čo je najmenej od konca mája, no pokračujúce žiadosti sa držia na 1,85 milióne, čo je najviac od polovice februára. Vo všeobecnosti vidieť, že dopyt a ponuka práce sa dostávajú do lepšej rovnováhy, čo by malo ďalej zvoľňovať rast miezd a inflačných tlakov a vytvoriť priestor na uvoľňovanie menovej politiky Fedom.
Včera zverejnené dáta HDP z britskej ekonomiky ukázali, že v máji rástla podstatne lepšie ako konsenzus, keď sa výstup ekonomiky zvýšil medzimesačne o 0,4 percenta a medziročne o 1,4 percenta. Celkovo dáta HDP zo Spojeného kráľovstva naznačujú rázne oživenia v prvom polroku (po technickej recesii v závere minulého roka) pri súčasnom zvoľňovaní inflačných tlakov. Okrem toho dorazili z krajiny aj dáta priemyselnej produkcie za máj, ktorá rástla medzimesačne o 0,2 percenta a medziročne o 0,4 percenta, čo deklaruje, že aj priemysel sa (okrem služieb) zlepšuje.

Kľúčové očakávané udalosti

Už v skorých ranných hodinách boli zverejnené dáta júnového zahraničného obchodu z Číny, ktorý skončil v prebytku vo výške 99,1 miliardy dolárov, čo výrazne prekonalo konsenzy. Podpísal sa pod to prekvapujúco rázny rast exportov, medziročne až o 8,6 percenta, čo naznačuje solídny zahraničný dopyt, pričom dovozy prekvapujúco medziročne poklesli o 2,3 percenta, čo signalizuje slabosť domáceho dopytu.
Z makrodát dnes bude popoludní zverejnený júnový index cien výrobcov zo Spojených štátov a rýchly odhad spotrebiteľskej dôvery podľa Michiganskej univerzity za júl.
Pred otvorením trhu dnes zverejnia hospodárske výsledky za druhý kvartál veľké banky J. P. Morgan, Well Fargo, Citigroup a Bank of New York Mellon.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
8:00	Nemecko	Index spotrebiteľských cien m/m jún - finalizácia	0,10%	0,10%
8:00	Nemecko	Index spotrebiteľských cien r/r jún - finalizácia	2,20%	2,40%
8:00	Nemecko	Harmonizovaný index spotrebiteľských cien m/m jún - finalizácia	0,20%	0,20%
8:00	Nemecko	Harmonizovaný index spotrebiteľských cien r/r jún - finalizácia	2,50%	2,80%
8:00	Veľká Británia	HDP m/m máj	0,40%	0%
8:00	Veľká Británia	HDP r/r máj	1,40%	0,70%
8:00	Veľká Británia	Obchodná bilancia máj	-17,92 mld. Ł	-19,44 mld. Ł
8:00	Veľká Británia	Priemyselná produkcia m/m máj	0,40%	-1,6%
8:00	Veľká Británia	Priemyselná produkcia r/r máj	0,40%	-0,7%
14:30	USA	Index spotrebiteľských cien m/m jún	-0,1%	0%
14:30	USA	Index spotrebiteľských cien r/r jún	3%	3,30%
14:30	USA	Jadrový index spotrebiteľských cien m/m jún	0,10%	0,20%
14:30	USA	Jadrový index spotrebiteľských cien r/r jún	3,30%	3,40%
14:30	USA	Nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti za týždeň končiaci 6. júlom	222 tisíc	239 tisíc
14:30	USA	Pokračujúce žiadosti o podporu v nezamestnanosti za týždeň končiaci 29. májom	1,852 milióna	1,856 milióna

Zaujalo nás

Túžobne očakávaná korekcia

Hlavný americký akciový index S&P 500 včera po dlhšom čase nenavýšil svoje historické maximum, Predviedol naopak najhlbší pokles za posledných 38 obchodných dní, aj keď to bolo len o -0,88 percenta. Ešte horšie na tom bol technologický index Nasdaq Composite, ktorý uzatváral nižšie o 1,95 percenta. Naopak, index Russell 2000 čítajúci spoločnosti s malou trhovou kapitalizáciou, ktoré sú chrbticou americkej ekonomiky, spevnil o 3,59 percenta. Rozdiel v dennej výkonnosti viac ako päť percent v prospech indexu Russell 2000 oproti indexu Nasdaq Composite bol pritom najväčší v histórii a stalo sa to zatiaľ len druhýkrát, že by index menších spoločností pridal cez tri percentá, zatiaľ čo benchmark S&P 500 by poklesol. Za to, že i takýto vývoj môže byť vnímaný pozitívne, môže predovšetkým to, že oslabili prevažne (a výrazne) tie najväčšie tituly na trhu, ktoré v uplynulých mesiacoch ťažili z boomu okolo umelej inteligencie a ťahali so sebou celý trh. Priaznivá inflácia, ktorá bude motivovať Fed rýchlejšie a výraznejšie uvoľňovať menovú politiku, tak umožňuje investorom zameriavať sa na zvyšok trhu a nielen technologických gigantov. Za pozornosť stojí, že index volatility VIX včera vzrástol len o 0,54 percenta. To naznačuje, že na trhu zatiaľ žiadna panika nehrozí a investori len skrátka presúvajú svoje peniaze mimo technologického sektora.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	0,80%	-0,72%	-5,60%	-7,45%	1,28%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	0,64%	-0,88%	3,14%	6,48%	-1,92%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	1,95%	4,66%	8,68%	11,27%	3,82%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	1,21%	2,19%	3,82%	6,76%	1,47%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	2,60%	6,07%	7,90%	2,75%	-0,74%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	1,16%	5,13%	17,81%	28,94%	8,19%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	2,66%	4,53%	17,03%	31,86%	16,86%
FF Global Infrastructure Fund EUR	1,74%	5,80%	10,68%	18,27%	4,73%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	2,64%	1,43%	8,12%	11,59%	6,42%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	2,40%	8,92%	20,47%	32,14%	12,04%
Generali Emerging Europe EUR	1,81%	5,23%	8,66%	23,19%	3,87%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	0,09%	5,03%	8,91%	11,27%	4,32%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	-0,96%	2,31%	16,49%	15,93%	6,12%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	-0,70%	5,17%	13,12%	16,29%	5,10%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	-0,55%	4,73%	12,03%	16,28%	3,90%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	1,74%	7,71%	12,23%	11,28%	1,96%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	-0,44%	3,88%	9,18%	13,86%	3,50%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	4,88%	6,34%	15,82%	15,67%	2,04%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	6,84%	-8,58%	-8,94%	-2,16%	-0,74%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	2,01%	3,71%	16,52%	26,70%	7,45%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	1,33%	7,04%	21,21%	12,07%	5,75%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	-3,10%	2,28%	3,63%	-11,44%	3,84%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	-0,03%	3,55%	8,87%	-9,88%	2,98%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	-1,06%	4,34%	13,75%	5,80%	3,21%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	-2,90%	-0,80%	9,20%	-4,33%	3,36%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	-2,37%	-0,18%	4,51%	-10,83%	2,78%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	5,39%	7,89%	16,54%	6,73%	-0,19%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	2,95%	8,51%	18,54%	11,24%	3,87%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	1,02%	4,52%	15,19%	12,61%	7,54%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	2,35%	4,44%	14,11%	20,82%	3,97%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	3,77%	5,59%	17,33%	14,16%	2,42%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	1,91%	2,69%	2,64%	8,03%	8,77%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	1,12%	0,84%	4,25%	9,37%	3,87%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	1,57%	2,38%	6,36%	11,66%	4,18%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	0,67%	0,86%	5,53%	4,90%	0,50%
Parvest Diversified Dynamic EUR	1,67%	3,52%	5,43%	7,47%	2,00%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	0,50%	4,13%	12,78%	13,76%	9,38%
Parvest Aqua Classic EUR	-0,16%	0,32%	8,49%	13,12%	9,35%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	1,32%	0,73%	5,98%	11,54%	4,10%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	1,27%	-4,90%	12,29%	9,66%	0,54%
Amundi SF - EUR Commodities	-1,89%	-1,71%	4,55%	0,22%	-3,05%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	1,48%	2,57%	12,28%	16,16%	4,74%
J&T Bond Fond EUR	0,29%	1,63%	2,47%	4,92%	4,05%
J&T Select EUR	1,18%	1,90%	6,46%	9,45%	2,71%
J&T Profit EUR	1,36%	2,06%	3,92%	6,21%	3,60%
J&T Index EUR	3,03%	5,10%	12,61%	N/A	N/A
Výkonnosť J&T Bond Fond EUR, J&T Select EUR, J&T Profit EUR a J&T Index EUR je k 8.7.2024

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	96,00%	100,00%	5,31%
CPI FS II 6%/2027	96,00%	100,00%	6,09%
CPI FS III 6,5%/2029	98,00%	102,00%	6,14%
CPI IV 6%/2028	96,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	98,00%	102,00%	6,17%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,73%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	99,00%	100,00%	4,73%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	84,77%	87,77%	5,60%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,52%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	87,00%	90,00%	5,81%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	95,50%	98,50%	5,97%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	84,00%	87,00%	5,90%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	96,50%	99,50%	5,51%
Eurovea IV 2026	87,92%	91,92%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	92,50%	94,50%	5,57%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	99,00%	99,50%	6,70%
Eurovea 5,5%/2027	97,25%	99,25%	5,78%
TMR VI 5,4%/2027	96,00%	100,00%	5,47%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	91,00%	93,00%	5,65%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	97,25%	97,96%	6,25%
JTREF Zero Coupon/október 2025	91,00%	92,90%	5,87%
JTPEG FSK I 6,5/2028	100,00%	103,00%	5,80%
TMR III 4,4/2024	99,00%	99,99%	4,39%
JTREF 2 6,5%/2028	101,00%	103,00%	5,63%
Ganz house 2028	79,02%	81,02%	5,50%
JTEF XI 4,25/2027	93,50%	96,50%	5,80%
JTEF II 5,25%/jan 2025	98,50%	100,00%	5,33%
JTEF XIII 6,00/2028	99,00%	101,00%	5,77%
JTEF XIV 6,1%/2029	98,00%	100,00%	6,10%
Eurovea II 2025	90,38%	94,38%	5,25%
JTFG XIV 5%/2027	97,50%	99,50%	5,24%
EUROVEA III 2026	87,83%	91,83%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	99,00%	101,00%	5,50%
Form Development 6,5%/2029	100,00%	102,00%	6,10%
Klingerka II 2028	77,50%	79,50%	5,50%
JREF IV 2028	77,50%	79,50%	5,97%
JTPEG FSK II 6,25/2029	100,00%	103,00%	5,57%
JTSEC VAR 2028	99,00%	101,00%	6,64%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	102,00%	-54,92%
* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	4,25%	3,71%
USA (FED)	5,25% až 5,5%	5,59%
Veľká Británia (BoE)	5,25%	5,30%
Švajčiarsko (SNB)	1,25%	1,23%
Česká republika (ČNB)	4,75%	4,70%
Poľsko (NBP)	5,75%	5,85%
Maďarsko (MNB)	7,00%	6,88%
Rusko (BoR)	16,00%	8,35%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%