Dôležité správy z ekonomiky

• Odraz Wall Street až o 25 percent v priebehu piatich mesiacov z októbrových miním je pomerne raritný, od 30. rokov minulého storočia sa stal len v deviatich iných prípadoch (za takúto päťmesačnú periódu). Makrovývoj prekonáva očakávania a naznačuje reakceleráciu americkej ekonomiky, čo bude mať priaznivý dosah na rast firemných ziskov, pričom inflačné tlaky ustupujú, čo vytvára eufóriu z jemného zosadnutia. Boom okolo umelej inteligencie pritom pokračoval, čo bolo podporené aj solídnymi firemnými výsledkami a výhľadom veľkých technologických firiem. Zdá sa nám však, že trhy sú nacenené na scenár perfekcie a takpovediac predbehli svoj tieň. Prichádza k podceňovaniu rizík, najmä čo sa týka inflačného vývoja, kde vidíme riziká lepkavosti inflácie v službách pri stále silnom trhu práce, fiškálnej expanzii a uvoľnených finančných podmienkach. Superjadrová inflácia sa už niekoľko mesiacov odráža, prichádza k redukcii počtu „cutov“ Fedom v tomto roku, a trh sa (zatiaľ) jednoducho nestará. Okrem toho si myslíme, že očakávania okolo umelej inteligencie a jej uplatnenia v praxi sú také vysoké, že môže byť len otázkou času, keď investori začnú byť sklamaní z hospodárskych výsledkov tech firiem (ktoré môžu pritom ďalej solídne rásť, len o niečo pomalším tempom v porovnaní s konsenzom). Akciové trhy s nadpriemernými valuáciami, voči ktorým majú investori zvýšenú expozíciu, by preto mohli byť náchylné na korekciu (ktorá sa však sama osebe nedá systematicky predpovedať). Pamätajme, keď žiadna väčšia ako päť a viac percent na nich už dlhší čas nebola.

Kľúčové očakávané udalosti

• Hlavným makrozverejnením, ktoré môže zatriasť cenami dlhopisov akcií aj dolárom, bude zverejnenie februárových inflačných čísel z USA už o 13.30 h (Spojené štáty už majú od víkendu letný čas).
• Už ráno boli zverejnené finálne čísla nemeckej inflácie za január, ktoré potvrdili flashové údaje, a teda spomaľovanie tempa rastu spotrebiteľských cien na 2,5 percenta na medziročnej báze, respektíve 2,7 percenta podľa harmonizovanej metodiky.
• Dopoludnia bude zverejnená séria dát z britského pracovného trhu vrátane miery nezamestnanosti a zmeny zamestnanosti.
• V najbližších dňoch by mali byť zverejnené čínske úverové štatistiky za február.

Zaujalo nás

Kryptomenové dlhopisy

Britský úrad pre finančnú etiku (FCA) umožnil vydávať dlhopisy obchodované na burze (ETN) napojené na kryptoaktíva. Tieto nástroje však budú určené len profesionálnym investorom a vytvárať ich budú môcť len licencované investičné burzy. Pre retailových investorov zostáva v platnosti zákaz a regulátor zopakoval, že kryptoaktíva sú pre nich nevhodné a riskantné.