Spravodajstvo 11.09.2024 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 11. 9. 2024

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Technológie pokračovali v umazávaní strát z minulého týždňa, čo vynieslo do plusu i celý trh meraný širokým indexom S&P 500. Oživenie technologického sektora priniesli výborné výsledky softvérovej spoločnosti Oracle, ktoré prebili i negatívne správy okolo spoločností Alphabet a Apple. Prvá menovaná dostala od súdneho dvora EÚ dvojmiliardovú pokutu za zneužitie dominantného postavenia, druhá zas musí vrátiť Írsku neoprávnenú zľavu na dani vo výške 13 miliárd eur. Blue chips index Dow Jones dokonca zakončil s miernou stratou, keď sa na negatívnom vývoji podpísali akcie bánk JPMorgan a Goldman Sachs, ktoré potopili ich šéfovia, keď upozornili trh na prehnané optimistické očakávania ohľadom budúceho vývoja výdavkov a úrokových výnosov.
Kartel OPEC opäť druhý mesiac po sebe znížil odhad celosvetového dopytu po rope na tento i budúci rok. Za zhoršeným výhľadom stojí predovšetkým Čína, kde dopyt po rope podkopávajú ekonomické problémy a prechod k obnoviteľným zdrojom energie. Zhoršujúce sa vyhliadky dopytu navyše komplikujú snahu kartelu a jeho spojencov o zaistenie rovnováhy na trhu. Skupina OPEC+ sa preto musela nakoniec dohodnúť na dvojmesačnom odklade plánovaného zvyšovania svojej ťažby od októbra. Cena ropy reaguje na tento vývoj prudkým výpredajom na takmer trojročné minimá.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Americká Wall Street sa obchodovala zmiešane, keď medzi investormi i naďalej panuje nervozita ohľadom ďalšieho vývoja monetárnej politiky Fedu. Odpoveď, ako rýchlo začne Fed v septembri so znižovaním úrokových sadzieb, by mohli dať dnešné kľúčové inflačné čísla. Vo vyčkávacom móde tak obchodovanie ovplyvňovali skôr firemné správy, ktoré na trh pôsobili oboma smermi. Európske akciové trhy končili čisto v mínuse, keď ich nadol tlačili predovšetkým automobilky po tom, čo BMW prišlo s profit warmingom a znížilo odhad marže pre nutnosť zvolať 1,5 milióna vozidiel pre chybné brzdy.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	5495,5 b.	0,45%	-0,60%	15,21%
Dow Jones	USA	40737,0 b.	-0,23%	-0,49%	8,09%
NASDAQ Composite	USA	17025,9 b.	0,84%	-0,64%	13,42%
STOXX Europe 600	EUR	508,0 b.	-0,54%	-2,29%	6,05%
DAX 30	GER	18265,9 b.	-0,96%	-2,57%	9,04%
CAC 40	FRA	7407,6 b.	-0,24%	-2,21%	-1,80%
FTSE 100	GBR	8206,0 b.	-0,78%	-1,11%	6,11%
Nikkei 225	JPN	36159,2 b.	-0,16%	-6,53%	8,05%
Hong Kong Hang Seng	CHN	17234,1 b.	0,22%	-2,36%	1,10%
Shanghai SE Composite	CHN	2744,2 b.	0,28%	-2,10%	-7,76%
MSCI Developed World	USD	3552,0 b.	0,16%	-1,21%	12,08%
MSCI Emerging World	USD	1062,9 b.	-0,05%	-2,50%	3,82%

Dlhopisové trhy

V očakávaní uvoľňovania menovej politiky centrálnych bánk vo svete i naďalej klesajú výnosy na štátnych dlhopisoch Západu, pričom americký 10-ročný výnos sa nezadržateľne blíži k úrovni 3,6 percenta.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
10- ročný americký výnos	3,64 %	-6 bps	-19 bps	-24 bps
10- ročný nemecký výnos	2,13 %	-4 bps	-15 bps	11 bps
10- ročný francúzsky výnos	2,85 %	-4 bps	-16 bps	29 bps
10- ročný španielsky výnos	2,96 %	-4 bps	-15 bps	-3 bps
10- ročný taliansky výnos	3,58 %	-4 bps	-16 bps	-12 bps
10- ročný britský výnos	3,82 %	-4 bps	-17 bps	28 bps
10- ročný japonský výnos	0,90 %	0 bps	-3 bps	29 bps
10- ročný ruský výnos	N/A	N/A	N/A	N/A
10- ročný český výnos	3,79 %	1 bps	-13 bps	-4 bps
10- ročný slovenský výnos	3,30 %	-3 bps	-14 bps	12 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	224,98	0,11%	0,80%	1,63%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2379,24	0,34%	0,95%	4,49%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	609,96	0,05%	0,53%	7,15%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	330,93	0,26%	1,26%	5,30%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	356,45	-0,07%	0,64%	6,42%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	206,64	0,12%	0,79%	0,82%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	379,76	-0,02%	0,07%	5,42%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	242,53	0,09%	0,73%	2,12%

Komoditné trhy

Pretrvávajúca nervozita na trhu i naďalej nahráva bezpečným investíciám, ako je aj zlato, ktorého cena sa zastabilizovala pod svojimi historickými maximami bezpečne nad 2 500-dolárovou métou. Výpredaju sa nevyhla ropa, ktorá v prípade Brentu poklesla po prvýkrát od konca roku 2021 pod hranicu 70 dolárov za barel. Komodite škodia zhoršujúce sa vyhliadky globálnej ekonomiky, ako aj dopytu, a obavy z nadbytočných dodávok na svetové trhy, kde hrozí previs ponuky.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	69,19	-3,69%	-6,18%	-10,19%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	65,75	-4,31%	-6,53%	-8,23%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	2516,73	0,41%	0,96%	21,99%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	28,40	0,20%	1,26%	19,36%
Meď (UScent za libru), COMEX	404,05	-1,08%	0,21%	3,86%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	943,28	0,02%	3,80%	-4,90%
Index komodít (v bodoch)	431,32	-1,83%	-3,33%	-7,77%
Energetický index (v bodoch)	594,98	-3,08%	-5,39%	-10,63%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	203,49	-0,72%	-2,26%	-0,54%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	260,03	0,28%	0,83%	16,21%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	86,79	-0,88%	-0,78%	14,48%

Devízové trhy

Vzhľadom na prázdny ekonomický kalendár zostáva eurodolár stabilný a jeho kurz osciluje okolo úrovne 1,1 EUR/USD.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,1020	-0,14%	-0,21%	-0,17%
EUR/GBP	0,8425	-0,19%	0,04%	-2,90%
EUR/CHF	0,9333	-0,42%	-0,61%	0,48%
EUR/RUB	101,298	1,18%	4,79%	1,07%
EUR/CZK	25,077	0,11%	-0,16%	1,51%
EUR/HUF	397,02	0,06%	0,72%	3,43%
EUR/PLN	4,2802	0,11%	-0,01%	-1,47%
EUR/JPY	156,97	-0,65%	-2,34%	0,80%

Dôležité správy z ekonomiky

Obchodná bilancia Číny skončila v auguste v prebytku 649 miliárd jüanov, pod čo sa podpísal medziročný nárast exportu o 8,7 percenta. Dovoz do krajiny stúpol v rovnakom období medziročne o 0,5 percenta.
Miera nezamestnanosti vo Veľkej Británii v júli poklesla zo 4,2 na 4,1 percenta.
Spotrebiteľské ceny v Nemecku v auguste poklesli medzimesačne o 0,1 percenta. Tempo ich rastu sa anualizovane spomalilo z 2,3 na 1,9 percenta.

Kľúčové očakávané udalosti

Dnes dopoludnia nás čakajú britské údaje o vývoji HDP v júli, ako aj priemyselná produkcia a obchodná bilancia za rovnaké obdobie.
V Číne bude zverejnená úverová štatistika za august.
V USA bude zverejnený dôležitý inflačný report o vývoji spotrebiteľských cien za august, ktorý doplní štatistika o vývoji zásob ropy a pohonných látok na americkom trhu počas minulého týždňa.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
5:00	Čína	Obchodná bilancia august	91,02 mld. $	84,65 mld. $
5:00	Čína	Export r/r august	8,70%	7%
5:00	Čína	Import r/r august	0,50%	7,20%
8:00	Veľká Británia	Miera nezamestnanosti júl	4,10%	4,20%
8:00	Nemecko	Index spotrebiteľských cien m/m august - fianlizácia	-0,1%	0,30%
8:00	Nemecko	Index spotrebiteľských cien r/r august - fianlizácia	1,90%	2,30%
8:00	Nemecko	Harmonizovaný index spotrebiteľských cien m/m august - fianlizácia	-0,2%	0,50%
8:00	Nemecko	Harmonizovaný index spotrebiteľských cien r/r august - fianlizácia	2%	2,60%

Zaujalo nás

Diverzifikácia funguje

August bol pre akcie plný výkyvov a začiatok septembra za ním nijako nezaostáva. Ceny amerických akcií v minulom týždni výrazne poklesli, zatiaľ čo ceny amerických štátnych dlhopisov v očakávaní znižovania úrokových sadzieb Fedom prudko rastú. Dočkali sa tak dlhodobí investori, ktorí tradične stavajú na diverzifikácii medzi týmito dvomi hlavnými triedami aktív. Ich vzájomná korelácia sa zviezla výrazne do záporu, kde bola naposledy ešte v apríli minulého roka.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	1,79%	6,34%	0,19%	2,18%	1,56%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	1,51%	2,81%	0,63%	10,88%	-1,74%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	2,13%	1,45%	1,68%	11,77%	3,68%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	1,98%	2,69%	2,87%	8,44%	1,55%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	2,69%	3,12%	6,18%	6,38%	-0,74%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	2,31%	-0,64%	1,25%	22,96%	7,91%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	2,08%	-2,19%	2,34%	18,17%	16,34%
FF Global Infrastructure Fund EUR	3,59%	3,50%	7,95%	16,04%	4,76%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	-0,77%	0,88%	0,00%	9,60%	6,12%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	0,65%	-3,20%	1,44%	21,37%	11,21%
Generali Emerging Europe EUR	-0,97%	-3,09%	0,92%	19,36%	3,34%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	3,13%	1,38%	6,19%	11,88%	4,31%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	0,76%	-6,03%	-4,36%	13,42%	5,79%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	2,89%	-1,08%	2,47%	15,00%	4,97%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	2,32%	0,30%	4,59%	16,58%	3,83%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	-0,85%	-1,88%	7,40%	3,64%	1,75%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	5,35%	3,10%	8,11%	15,49%	3,59%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	-1,47%	-1,85%	1,86%	7,87%	1,63%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	-3,44%	-3,11%	-14,27%	-7,89%	-1,28%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	2,49%	3,37%	7,05%	22,60%	7,43%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	-3,73%	-12,68%	-7,92%	-4,93%	4,77%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	-6,98%	-15,62%	-11,99%	-21,63%	2,79%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	-3,68%	-9,43%	-5,59%	-17,41%	2,22%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	-5,93%	-13,24%	-5,16%	-6,31%	2,28%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	-6,39%	-14,29%	-7,11%	-14,33%	2,63%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	-4,88%	-14,38%	-9,72%	-20,73%	2,25%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	0,05%	0,87%	2,48%	7,37%	-0,51%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	-0,14%	-4,14%	3,16%	5,48%	3,53%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	-4,34%	-8,89%	-2,91%	0,14%	6,77%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	3,17%	5,56%	6,86%	22,93%	4,05%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	-2,24%	-2,40%	1,20%	8,58%	1,64%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	1,43%	2,26%	1,43%	5,98%	8,67%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	1,19%	0,49%	1,97%	6,47%	3,80%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	1,35%	1,82%	2,62%	10,87%	4,13%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	0,97%	0,38%	1,85%	5,23%	0,45%
Parvest Diversified Dynamic EUR	1,63%	0,90%	2,93%	7,42%	1,95%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	0,46%	-3,77%	-2,28%	10,62%	8,74%
Parvest Aqua Classic EUR	2,78%	0,79%	0,73%	14,30%	9,19%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	4,55%	4,00%	2,97%	13,72%	4,19%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	-4,84%	-8,21%	-2,81%	-5,83%	0,01%
Amundi SF - EUR Commodities	-1,07%	-7,14%	-2,77%	-8,42%	-3,31%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	2,26%	-2,98%	0,58%	10,14%	4,52%
J&T Bond Fond EUR	0,66%	1,48%	3,10%	5,38%	4,09%
J&T Select EUR	0,49%	2,34%	5,28%	8,16%	2,79%
J&T Profit EUR	0,91%	2,97%	4,62%	7,10%	3,78%
J&T Index EUR	1,91%	0,90%	3,49%	16,79	16,14
Výkonnosť J&T Bond Fond EUR, J&T Select EUR, J&T Profit EUR a J&T Index EUR je k 9.9.2024

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	97,00%	100,00%	5,31%
CPI FS II 6%/2027	96,00%	100,00%	6,09%
CPI FS III 6,5%/2029	98,00%	102,00%	6,13%
CPI IV 6%/2028	96,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	98,00%	102,00%	6,16%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,82%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	99,00%	100,00%	4,69%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	85,53%	88,53%	5,60%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	4,99%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,55%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	88,00%	91,00%	5,68%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	95,50%	98,50%	6,01%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	85,00%	88,00%	5,79%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	97,00%	100,00%	5,27%
Eurovea IV 2026	90,63%	92,63%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	93,25%	95,25%	5,63%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	N/A	N/A	N/A
Eurovea 5,5%/2027	97,25%	99,25%	5,79%
TMR VI 5,4%/2027	96,00%	100,00%	5,47%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	92,00%	94,00%	5,47%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	98,00%	98,85%	6,65%
JTREF Zero Coupon/október 2025	91,55%	94,57%	5,05%
JTPEG FSK I 6,5/2028	100,00%	103,00%	5,77%
TMR III 4,4/2024	N/A	N/A	N/A
JTREF 2 6,5%/2028	102,00%	104,00%	5,29%
Ganz house 2028	79,71%	81,71%	5,50%
JTEF XI 4,25/2027	95,00%	98,00%	5,20%
JTEF II 5,25%/jan 2025	99,00%	101,00%	2,71%
JTEF XIII 6,00/2028	99,00%	101,00%	5,76%
JTEF XIV 6,1%/2029	99,00%	101,00%	5,84%
Eurovea II 2025	93,15%	95,15%	5,25%
JTFG XIV 5%/2027	97,50%	99,50%	5,26%
EUROVEA III 2026	90,59%	92,59%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	99,00%	101,00%	5,44%
Form Development 6,5%/2029	101,00%	103,00%	5,83%
Klingerka II 2028	77,50%	79,50%	5,72%
JREF IV 2028	79,00%	81,00%	5,70%
JTPEG FSK II 6,25/2029	100,00%	103,00%	5,54%
JTSEC VAR 2028	99,00%	101,00%	6,26%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	N/A	N/A	N/A
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	102,00%	-43,26%
* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	4,25%	3,54%
USA (FED)	5,25% až 5,5%	5,38%
Veľká Británia (BoE)	5,00%	5,30%
Švajčiarsko (SNB)	1,25%	1,04%
Česká republika (ČNB)	4,50%	4,41%
Poľsko (NBP)	5,75%	5,86%
Maďarsko (MNB)	6,75%	6,50%
Rusko (BoR)	18,00%	8,35%
Japonsko (BoJ)	0,25%	-0,03%