Spravodajstvo 10.06.2024 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 10. 6. 2024

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Index S&P 500 dosiahol v piatok nové intradenné maximá, no napokon zatváral v červenej nule. Reagoval na vysoký prírastok pracovných miest v americkej ekonomike podľa májového nonfarm payrolls reportu, čo na jednej strane signalizuje solídnu hospodársku aktivitu, no na druhej strane znamená, že Fed začne neskôr a len pomalým tempom uvoľňovať menovú politiku. To sa pretavilo do prudkého odrazu amerických dlhopisových výnosov, čo vyústilo do posilnenia dolára a pádu cien zlata.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Americká Wall Street na konci týždňa nepatrne strácala, keď negatívne reagovala na najnovší nonfarm payrolls report z amerického trhu práce za máj, ktorý ukázal na silný rast zamestnanosti v americkej ekonomike spolu so zvyšujúcim sa tlakom na rast miezd, čo nedáva dôvody americkej centrálnej banke začať skôr s uvoľňovaním svojej menovej politiky. Na negatívnej vlne sa niesli i európske akcie, ktorých straty však nepresiahli pol percenta.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	5347,0 b.	-0,11%	1,32%	12,10%
Dow Jones	USA	38799,0 b.	-0,22%	0,29%	2,94%
NASDAQ Composite	USA	17133,1 b.	-0,23%	2,38%	14,13%
STOXX Europe 600	EUR	523,6 b.	-0,22%	1,04%	9,30%
DAX 30	GER	18557,3 b.	-0,51%	0,32%	10,78%
CAC 40	FRA	8001,8 b.	-0,48%	0,11%	6,08%
FTSE 100	GBR	8245,4 b.	-0,48%	-0,36%	6,62%
Nikkei 225	JPN	38683,9 b.	-0,05%	0,51%	15,60%
Hong Kong Hang Seng	CHN	18367,0 b.	-0,59%	1,59%	7,74%
Shanghai SE Composite	CHN	3051,3 b.	0,08%	-1,15%	2,57%
MSCI Developed World	USD	3478,7 b.	-0,32%	0,97%	9,77%
MSCI Emerging World	USD	1073,1 b.	-0,01%	2,31%	4,83%

Dlhopisové trhy

Výhľad pre menovú politiku v zámorí nevyzerá tak, ako by si investori priali. Po sérii slabších makrodát sa postupne posúvali očakávania k skoršiemu poklesu úrokových sadzieb, ku ktorému sa vo štvrtok ako prvá odhodlala ECB. Najnovšie údaje z amerického trhu však ukázali na jeho veľkú odolnosť, čo očakávania vrhlo späť. Zníženie sadzieb Fedu tak pravdepodobne príde až v novembri a v tomto roku bude len jedno. S takýmto výhľadom vystrelili americké dlhopisové výnosy prudko nahor, pričom so sebou stiahli aj svojich priamych konkurentov z eurozóny.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
10- ročný americký výnos	4,43 %	15 bps	-6 bps	55 bps
10- ročný nemecký výnos	2,62 %	7 bps	-4 bps	60 bps
10- ročný francúzsky výnos	3,10 %	7 bps	-4 bps	54 bps
10- ročný španielsky výnos	3,35 %	7 bps	-4 bps	36 bps
10- ročný taliansky výnos	3,96 %	9 bps	-2 bps	26 bps
10- ročný britský výnos	4,26 %	9 bps	-6 bps	73 bps
10- ročný japonský výnos	0,98 %	1 bps	-9 bps	36 bps
10- ročný ruský výnos	14,57 %	-4 bps	-39 bps	271 bps
10- ročný český výnos	4,28 %	8 bps	-9 bps	46 bps
10- ročný slovenský výnos	3,73 %	6 bps	-4 bps	55 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	216,98	-0,47%	0,65%	-1,98%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2244,07	-0,80%	1,22%	-1,45%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	578,83	-0,47%	0,70%	1,69%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	309,97	-0,91%	1,35%	-1,37%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	340,52	-0,34%	0,68%	1,66%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	198,46	-0,44%	0,67%	-3,17%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	370,40	-0,02%	0,34%	2,82%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	234,20	-0,40%	0,56%	-1,39%

Komoditné trhy

Na silný dolár a obnovený skokovitý nárast výnosov na štátnych dlhopisoch reagovalo negatívne zlato, ktoré odpísalo bezmála štyri percentá a jeho cena sa prepadla pod hranicu 2 300 dolárov. Silnejší dolár vytváral predajný tlak aj na ostatné komodity vrátane ropy, ktorej straty však boli v porovnaní so zlatom len minimálne.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	79,62	-0,31%	-2,45%	3,35%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	75,53	-0,03%	-1,90%	5,42%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	2293,78	-3,46%	-1,44%	11,19%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	29,15	-6,93%	-4,13%	22,52%
Meď (UScent za libru), COMEX	448,35	-4,16%	-2,57%	15,24%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	967,81	-3,92%	-6,80%	-2,43%
Index komodít (v bodoch)	474,95	-1,10%	-1,92%	1,55%
Energetický index (v bodoch)	674,40	0,11%	-1,46%	1,30%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	218,73	-3,58%	-4,07%	6,91%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	249,89	-3,65%	-1,52%	11,68%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	90,92	-0,72%	0,59%	19,93%

Devízové trhy

S priaznivejším úrokovým diferenciálom a vyhliadkami, že Fed po najnovších silných údajoch z amerického trhu práce za máj bude vyčkávať so znižovaním úrokových sadzieb, sa darilo americkému doláru, ktorý voči euru výrazne posilnil až k hranici 1,08 EUR/USD.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0801	-0,82%	-0,44%	-2,20%
EUR/GBP	0,8492	-0,25%	-0,27%	-2,08%
EUR/CHF	0,9685	0,00%	-1,08%	4,09%
EUR/RUB	96,186	-0,73%	-1,92%	-4,19%
EUR/CZK	24,639	0,35%	-0,19%	-0,24%
EUR/HUF	391,44	0,47%	0,53%	2,06%
EUR/PLN	4,3166	0,76%	0,99%	-0,61%
EUR/JPY	169,33	-0,08%	-0,76%	8,04%

Dôležité správy z ekonomiky

Hlavným piatkovým makrozverejnením bol májový nonfarm payrolls report z amerického trhu práce, ktorý výrazne prekonal očakávania, keď ukázal na čistý prírastok až 272-tisíc pracovných miest pri očakávaní 185-tisícového zisku. Navyše tempo rastu miezd sa zrýchlilo na 0,4 percenta medzimesačne z 0,2 percenta v apríli a na medziročnej báze na 4,1 percenta zo 4,0 percenta v predošlom reportovanom mesiaci. Ide teda o silnú tvorbu miest a nič na tom nezmení ani skutočnosť, že tvorba pracovných miest za marec a apríl bola revidovaná nadol o 15-tisíc. Na druhej strane miera nezamestnanosti mierne narástla na 4,0 percenta (prvýkrát od januára 2022) z 3,9 percenta v apríli a prieskum medzi domácnosťami (nonfarm payrolls report je tvorený dvoma dotazníkmi – jeden medzi zamestnávateľmi a druhý medzi domácnosťami) ukázal, že zamestnanosť klesla o 408-tisíc. Tieto skutočnosti ukazujú, že trh práce by predsa len mohol pozvoľne chladnúť. Je neštandardné vidieť, že prieskum medzi zamestnávateľmi a domácnosťami diverguje, čo vytvára otázniky nad stavom pracovného trhu. Trh sa prirodzene sústredil na silné headline payroll číslo (272-tisíc) a zrýchlenie rastu miezd, čo sa pretavilo do odrazu amerických dlhopisových výnosov a redukcie očakávaní uvoľňovania menovej politiky Fedom, čo vyústilo do posilnenia dolára a pádu cien zlata.
V piatok boli zverejnené aprílové čísla nemeckej priemyselnej produkcie, ktorá medziročne klesla o 3,9 percenta a na medzimesačnej báze klesla o 0,1 percenta. Čísla zaostali za očakávaniami, no predstihové ukazovatele signalizujú, že aktivita v priemysle sa začína (hoci z nízkej bázy) pozvoľne odrážať. Nemecký priemysel však celkovo bude čeliť výzvam relatívne vyšších cien energií (so zvyškom sveta), preregulovanosti či nedostatku pracovných síl.
Z Nemecka dorazila aj aprílová obchodná bilancia, ktorá skončila v prebytku 22,1 miliardy eur, pri zrýchlení rastu vývozov aj dovozov, čo naznačuje zlepšujúci sa domáci aj externý dopyt.
V piatok mala opäť vystúpenie prezidentka ECB Christine Lagardová, kde povedala, že v súčasnosti (je inflácia) na dobrej ceste k tomu, aby sme ku koncu budúceho roka dosiahli dvojpercentný cieľ. Dodala, že bude však ešte chvíľu trvať, kým infláciu z ekonomiky úplne vyženieme. Dovtedy nepôjde všetko hladko. Na tejto ceste musíme byť ostražití, odhodlaní a vytrvalí. Inak povedané, uvoľňovanie menovej politiky bude len pozvoľné a ešte nejaký čas ostane v reštriktívnom pásme.

Kľúčové očakávané udalosti

V pondelok nebudú z eurozóny ani zo Spojených štátov zverejnené žiadne podstatnejšie makrodáta.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
5:00	Čína	Obchodná bilancia máj	82,62 mld. $	72,3 mld. $
8:00	Nemecko	Obchodná bilancia apríl	22,1 mld .€	22,2 mld. €
11:00	Eurozóna	HDP q/q 1.Q	0,30%	-0,1%
11:00	Eurozóna	HDP r/r 1.Q	0,40%	0,20%
13:30	USA	Non-farm payrolls report zmena zamestnanosti máj	272 tisíc	165 tisíc
13:30	USA	Miera nezamestnanosti máj	4,00%	3,90%
13:30	USA	Priemerná hodinová mzda m/m máj	0,40%	0,20%
13:30	USA	Priemerná hodinová mzda r/r máj	4,10%	4,00%
16:00	USA	Veľkoobchodné zásoby m/m apríl	0,10%	-0,5%

Zaujalo nás

Index S&P 500 výraznejšie neklesol už takmer rok

Hlavný americký index sa v poslednom období vyvíja pomerne pokojne a je jasne badateľný býčí trend. Na aspoň dvojpercentný pokles benchmark čaká už 326 dní. Naposledy takto dlho čakal na svoj výraznejší pokles v roku 2017, keď prišiel až po 351 dňoch.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	-0,99%	-5,65%	-4,51%	-7,16%	1,24%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	-1,63%	-2,36%	6,22%	8,71%	-1,97%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	1,51%	0,16%	8,86%	10,51%	3,68%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	0,00%	0,70%	4,51%	5,37%	1,40%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	1,90%	2,82%	6,30%	1,38%	-1,14%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	2,60%	2,15%	18,28%	30,87%	8,01%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	1,57%	4,56%	15,44%	29,09%	16,70%
FF Global Infrastructure Fund EUR	1,77%	5,64%	9,72%	14,53%	4,67%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	-1,02%	-0,05%	7,14%	15,45%	6,24%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	4,88%	4,23%	20,38%	30,14%	11,66%
Generali Emerging Europe EUR	0,44%	7,52%	9,71%	25,76%	3,82%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	1,03%	6,73%	8,29%	10,81%	4,38%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	1,39%	2,84%	15,96%	16,94%	6,17%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	2,42%	5,79%	13,82%	17,68%	5,17%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	2,14%	6,69%	15,99%	16,33%	3,96%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	3,01%	8,92%	8,62%	8,01%	1,85%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	1,86%	8,32%	11,13%	16,77%	3,61%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	0,76%	4,91%	11,04%	8,68%	1,77%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	-11,26%	-11,08%	-10,62%	-6,27%	-1,07%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	-7,14%	-6,27%	-8,10%	-5,77%	-1,17%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	-0,46%	3,58%	19,30%	26,05%	7,29%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	-2,26%	8,57%	15,93%	9,78%	5,63%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	-4,00%	10,85%	1,83%	-8,97%	4,19%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	-1,59%	8,27%	3,32%	-11,72%	3,03%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	-2,25%	13,09%	11,44%	7,13%	3,31%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	-2,61%	14,20%	11,48%	-2,51%	3,67%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	-2,20%	11,56%	4,70%	-8,39%	2,98%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	-0,05%	3,04%	11,14%	2,45%	-0,57%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	2,66%	8,88%	13,72%	5,98%	3,74%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	0,81%	9,22%	12,42%	10,04%	7,51%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	-0,46%	1,77%	18,37%	23,36%	3,76%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	-0,16%	5,20%	14,53%	11,68%	2,00%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	-0,37%	-1,32%	2,87%	5,87%	8,63%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	-0,28%	1,62%	3,82%	5,56%	3,86%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	0,63%	1,04%	6,13%	8,89%	4,09%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	-0,10%	1,56%	5,78%	5,25%	0,43%
Parvest Diversified Dynamic EUR	1,29%	2,14%	5,19%	5,77%	1,95%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	2,31%	2,35%	13,04%	14,70%	9,35%
Parvest Aqua Classic EUR	-3,55%	-0,58%	7,90%	11,00%	9,31%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	0,21%	-0,55%	6,83%	9,19%	4,08%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	-4,62%	5,52%	9,34%	10,27%	0,46%
Amundi SF - EUR Commodities	0,96%	6,55%	7,19%	5,32%	-2,92%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	1,25%	2,09%	13,19%	12,32%	4,70%
J&T Bond Fond EUR	0,60%	1,63%	2,52%	4,80%	4,04%
J&T Select EUR	-0,76%	2,87%	7,52%	8,12%	2,61%
J&T Profit EUR	-0,07%	1,33%	2,85%	4,89%	3,36%
J&T Index EUR	2,79%	3,16%	12,73%	N/A	N/A
Výkonnosť J&T Bond Fond EUR, J&T Select EUR, J&T Profit EUR a J&T Index EUR je k 6.6.2024

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	96,00%	100,00%	5,31%
CPI FS II 6%/2027	96,00%	100,00%	6,09%
CPI FS III 6,5%/2029	98,00%	102,00%	6,15%
CPI IV 6%/2028	96,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	98,00%	102,00%	6,18%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,68%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	99,00%	100,00%	4,75%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	84,32%	87,32%	5,60%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,49%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	86,00%	89,00%	6,12%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	95,50%	98,50%	5,94%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	83,25%	86,25%	6,03%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	97,00%	100,00%	5,26%
Eurovea IV 2026	87,49%	91,49%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	92,00%	94,00%	5,58%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	98,70%	99,20%	4,76%
Eurovea 5,5%/2027	97,25%	99,25%	5,78%
TMR VI 5,4%/2027	96,00%	100,00%	5,47%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	90,50%	92,50%	5,67%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	97,25%	98,00%	4,77%
JTREF Zero Coupon/október 2025	90,05%	91,99%	6,21%
JTPEG FSK I 6,5/2028	100,00%	103,00%	5,81%
TMR III 4,4/2024	99,01%	99,50%	5,90%
JTREF 2 6,5%/2028	101,00%	103,00%	5,65%
JTEF IV Zero Coupon/máj 2024	N/A	N/A	N/A
JTEF XI 4,25/2027	93,50%	96,50%	5,75%
JTEF II 5,25%/jan 2025	98,50%	100,00%	5,31%
JTEF XIII 6,00/2028	99,00%	101,00%	5,78%
JTEF XIV 6,1%/2029	98,00%	100,00%	6,10%
Eurovea II 2025	89,92%	93,92%	5,25%
JTFG XIV 5%/2027	97,50%	99,50%	5,23%
EUROVEA III 2026	87,39%	91,39%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	99,50%	101,50%	5,25%
Form Development 6,5%/2029	99,00%	101,00%	6,35%
Klingerka II 2028	77,50%	79,50%	5,38%
JREF IV 2028	76,50%	78,50%	6,16%
JTPEG FSK II 6,25/2029	100,00%	103,00%	5,58%
JTSEC VAR 2028	99,00%	101,00%	6,70%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	102,00%	-43,20%
* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	4,50%	3,82%
USA (FED)	5,25% až 5,5%	5,59%
Veľká Británia (BoE)	5,25%	5,30%
Švajčiarsko (SNB)	1,50%	1,45%
Česká republika (ČNB)	5,25%	5,15%
Poľsko (NBP)	5,75%	5,86%
Maďarsko (MNB)	7,25%	7,05%
Rusko (BoR)	16,00%	8,35%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%