Zaujalo nás

Čo očakávať na trhu?

Vo štvrtok sa skončila 497 dní trvajúca séria, keď sa akciový index Nasdaq-100 držal nad svojím 200-denným kĺzavým priemerom. V tomto momente by mali investori spozornieť a sledovať ďalší vývoj. Z historického hľadiska, ak trh bezprostredne po tomto vývoji v priebehu najbližších dvoch týždňov zaznamenal pokles o viac ako 3,5 percenta, vždy z toho bol medvedí trend. Ak by bol pokles v priebehu zmieňovaného obdobia menší ako 3,5 percenta, v ročnom horizonte bol index zakaždým vyššie.

Najdôležitejšie z makrodát

• Americká ekonomika síce vo februári pokračovala podľa nonfarm payrolls reportu v solídnej tvorbe pracovných miest, no dáta jasne naznačujú chladnutie pracovného trhu.
• Nemecké podnikové objednávky pokračovali v úvode roka vo výraznom poklese, čo signalizuje pokračovanie deindustrializácie ekonomiky.
• Čínska inflácia sa vo februári ponorila pod nulu prvýkrát po 13 mesiacoch, čo signalizuje slabosť spotreby domácností.

Dôležité správy z ekonomiky

• Hlavným piatkovým makrozverejnením bol februárový nonfarm payrolls report z amerického trhu práce. Dáta nominálne ukázali jeho robustnosť s čistým prírastkom pracovných síl na úrovni 151-tisíc, čo len mierne zaostalo za konsenzom vo výške 160-tisíc. Revízie tvorby pracovných miest za predošlé dva mesiace dosiahli len nepodstatných 2-tisíc miest smerom nadol. Miera nezamestnanosti narástla na 4,1 percenta zo 4,0 percenta, pričom tempo rastu miezd ostáva relatívne vysoké na úrovni 0,3 percenta na medzimesačnej báze a 4,0 percenta na medziročnej (čo je zrýchlenie oproti 3,9 percenta v januári). Na prvý pohľad je report solídny, detailnejší pohľad však ukazuje, že kvalita vytvorených miest (a to už v podstate približne dva roky) ostáva nízka v zmysle nízkych platov a skôr čiastkových úväzkov. K tomu je potrebné pridávať rastúce dosahy šetrenia štátnych výdavkov cez agentúru DOGE, čo znamená rastúci podiel zamestnancov prepustených vo federálnych úradoch. Trh práce by sa mal v nasledujúcom období rázne ochladiť.
• V závere týždňa bolo pozorne sledované vystúpenie šéfa Fedu Jeromea Powella, ktorý poukázal na zvýšenú neistotu spätú s hospodárskou politikou Donalda Trumpa. Fed si bude chcieť počkať na agregátne čistý účinok opatrení, ktoré majú protichodnú tendenciu na jednej strane zvyšovať inflačné tlaky, na druhej strane môžu vplývať aj pozitívne, aj negatívne na hospodársky rast, a podľa toho pristúpi k úprave menovej politiky. Powell však zdôraznil, že nateraz ekonomika nepotrebuje žiadne úpravy nastavenia menovej politiky a náklady na vyčkávanie v tomto ohľade sú nízke.
• Nemecké podnikové objednávky pokračovali v úvode roka vo výraznom poklese, keď na medzimesačnej báze spadli o 7,0 percenta a na medziročnej o 2,6 percenta, čo signalizuje pokračovanie deindustrializácie ekonomiky.
• Finalizácia rastu HDP eurozóny za štvrtý kvartál bola revidovaná výrazne nahor oproti flashovému odhadu. Ekonomika eurozóny rástla za posledné tri mesiace roka 2024 0,2-percentným tempom (vs. 0,1-percentný flashový odhad) a na medziročnej báze 1,2-percentným tempom (vs. 0,9-percentný odhad). To  znamená, že bol revidovaný nahor aj celoročný rast za minulý rok na 0,9 percenta z pôvodného flashového odhadu na úrovni 0,7 percenta.
• Už v nedeľu boli zverejnené februárové dáta rastu spotrebiteľských cien z Číny, kde na medzimesačnej báze klesla inflácia o 0,2 percenta a na medziročnej báze o 0,7 percenta, čo predstavuje prvý záporný rast za ostatných 13 mesiacov. To signalizuje relatívne slabý spotrebiteľský dopyt a vyvoláva otázniky, či možno dosiahnuť rast HDP okolo piatich percent v tomto roku, stanovený čínskymi tvorcami politík, pri raste rizika obchodnej vojny voči Spojeným štátom. Okrem toho ceny výrobcov v Číne pokračujú v poklese, čo znamená pokračujúci problém s nadkapacitou.

Kľúčové očakávané udalosti

• Upozorňujeme, že Spojené štáty cez víkend už prešli na letný čas, čo znamená, že najbližšie tri týždne bude americký akciový trh otvárať o hodinu skôr (Európa prejde na letný čas posledný marcový týždeň).
• Ráno dorazia z Nemecka štatistiky nemeckého zahraničného obchodu za január, ako aj dáta priemyselnej produkcie za rovnaký mesiac.
• Zo Spojených štátov nebudú zverejnené žiadne podstatnejšie makrodáta.