Dôležité správy z ekonomiky

• Hlavné makrozverejnenie z Európy bol včera rýchly odhad inflácie z Nemecka za február, ktorý ukázal na pokračovanie disinflácie. Spotrebiteľské ceny rástli o 2,5 percenta na medziročnej báze (vs. 2,9 percenta v januári) a 0,4 percenta na medzimesačnej báze. Podľa harmonizovanej metodiky rástli ceny 2,7-percentným tempom po 3,1-percentnej dynamike v januári, pričom na medzimesačnej báze rástli 0,6-percentným tempom. Za spomalením inflácie stojí v rozhodujúcej miere priaznivý bázický efekt cien energií a potravín. Jadrová inflácia však ostáva stabilná a z hľadiska ECB je zdvihnutým ukazovákom (nielen v Nemecku) vývoj cien v sektore služieb, kde stále pretrvávajú zvýšené inflačné tlaky.
• Včera boli publikované aj januárové maloobchodné tržby z Nemecka, ktoré ukázali na ďalší pokles (0,4 percenta medzimesačne a 1,4 percenta medziročne). Jednoducho, aj keď inflácia ustupuje a reálne disponibilné príjmy sa vrátia k rastu, nemecké domácnosti sú zatiaľ relatívne opatrné pri míňaní pre stagnujúcu ekonomiku.
• Z Nemecka dorazili aj dáta z trhu práce, ktoré ukázali, že miera nezamestnanosti vo februári ostala na 5,9 percenta, no počet nezamestnaných osôb mierne narástol na 2,713 milióna oproti 2,701 milióna v januári. Stagnácia nemeckej ekonomiky sa s oneskorením prejavuje aj v určitom ochladzovaní pracovného trhu.
• Hlavným makročíslom zo Spojených štátov bola inflácia podľa Fedom preferovanej metodiky PCE za január, ktorá sa spomalila v súlade s očakávaniami na 2,4 percenta z 2,6 percenta v decembri na medziročnej báze. V spomaľovaní pritom pokračoval aj rast jadrovej PCE inflácie, ktorá klesla na 2,8 percenta z 2,9 percenta v decembri. Na druhej strane medzimesačný rast jadrovej inflácie na úrovni 0,4 percenta je stále pomerne vysoký a super jadrová inflácia (očistená o náklady na bývanie) medzimesačne rastie 0,6-percentnou dynamikou, čo bude znamenať, že Fed sa rozhodne zatiaľ nebude ponáhľať so znižovaním úrokových sadzieb. 
• V USA boli okrem toho zverejnené aj osobné príjmy za január, ktoré medzimesačne rástli až o 1,0 percenta, čo výrazne prekonalo konsenzus na úrovni 0,4 percenta. Na druhej strane osobná spotreba rástla len 0,2-percentným tempom a reálna dokonca klesla, čo by malo pomôcť postupne stlmiť inflačné tlaky. 
• Zo Spojených štátov dorazili aj pravidelné týždenné dáta z trhu práce, ktoré ukázali jeho mierne zhoršenie. Nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti za ostatný reportovaný týždeň narástli na 215-tisíc a pokračujúce žiadosti sa prehupli nad 1,9 milióna prvýkrát od polovice novembra.
• Z USA dorazil aj februárový prieskum Chicago PMI, kde sa nálada vo výrobnom sektore prekvapujúco zhoršila na 44 bodov zo 46 bodov v januári. Výrobný sektor teda ostáva stále relatívne slabý, hoci mnohé predstihové indikátory naznačujú jeho stabilizáciu (na nízkych úrovniach).
• A napokon dáta z USA ukázali na pokles nedokončených predajov domov za január na medziročnej báze o 8,8 percenta.
• Včera mali vystúpenie opäť viacerí centrálni bankári z Fedu. Mary Dalyová deklarovala, že preferuje znižovanie úrokových sadzieb ešte pred tým, ako sa inflácia vráti k dvom percentám. Raphael Bostic upozorňoval, že inflačný vývoj môže byť v najbližšom čase hrboľatý, no celkovo inflácia ustupuje rýchlejšie, ako sa predpokladalo, a bude primerané okolo leta začať so znižovaním úrokových sadzieb. A napokon Austan Goolsbee pripustil, že na inflačnom poli nastal rázny pokrok (čo by malo čoskoro umožniť Fedu znižovať úrokové sadzby).

Kľúčové očakávané udalosti

• Už v skorých ranných hodinách boli zverejnené prieskumy PMI z Číny za február. Oficiálny štátny prieskum ukázal, že sektor výroby ostáva v pásme kontrakcie, keď sentiment dosiahol 49,1 bodu (vs. 49,2 bodu v januári). PMI nevýrobného sektora sa marginálne zlepšilo na 51,4 bodu (vs. 50,7 bodu v januári). Kompozitný indikátor následne ostal nezmenený oproti januáru na úrovni 50,9 bodu, čo signalizuje pozvoľnú expanziu ekonomiky. Okrem toho bol zverejnený aj súkromný prieskum Caixin PMI výrobného sektora za február, ktorý ukázal na jeho expanziu už štvrtý mesiac v rade, keď index dosiahol 50,9 bodu, čo je malé zlepšenie oproti 50,8 bodu v januári.
• Dopoludnia z eurozóny dorazí rýchly odhad rastu spotrebiteľských cien (inflácie) za február, kde sa predpokladá ďalšie spomalenie tempa k 2,5 percenta na medziročnej báze. Z eurozóny bude zverejnená aj januárová miera nezamestnanosti.
• Naprieč Európou budú zverejnené finálne čísla prieskumov PMI výroby za február.
• Zo Spojených štátov takisto dorazí finalizácia prieskumu nálady PMI výroby za február a spolu s ňou bude zverejnený aj prieskum ISM výrobného sektora za rovnaký mesiac. Okrem toho bude zverejnená aj finalizácia spotrebiteľskej dôvery podľa Michiganskej univerzity.
• Vystúpenie bude mať viacero centrálnych bankárov z Fedu.

Zaujalo nás

Víťazný akciový február

V posledných mesiacoch sa akciové trhy doslova odrhli z reťaze. Inak to nebolo ani vo februári. Vidina skorého znižovania úrokových sadzieb centrálnymi bánkami, solídna výkonnosť ekonomiky, priaznivé firemné výsledky a klesajúca inflácia spolu s optimizmom ohľadne rozvoja a implementácie umelej inteligencie – to všetko prispieva k rastu akcií naprieč všetkými západnými krajinami vrátane USA. Hlavný americký index S&P 500 zakončil február na historickom maxime. Za mesiac vzrástol o 5,17 percenta, od začiatku roka pridával 6,84 percenta, od dna v októbri minulého roka spevnil o 23,77 percenta a voči minimu medvedieho trendu z jesene 2022 je o viac ako 42 percent vyššie.