Spravodajstvo 01.12.2023 J&T BANKA

Ranný prehľad trhov 1. 12. 2023

Kontakty

Patrik Hudec
analytik
+421 904 744 519
hudec@jtbanka.sk

Stanislav Pánis
analytik
+421 911 821 577
panis@jtbanka.sk

Twitter

Highlights

Indexy Dow Jones a S&P 500 zaznamenali najlepší mesiac od júna 2022, keď pridali viac ako osem percent. Technológie pridali v novembri necelých deväť percent, čo je ich najlepší výsledok od októbra 2022.
Americké dlhopisy majú aj napriek včerajšej korekcii za sebou najlepší mesiac od 80. rokov minulého storočia.

Správy z finančných trhov

Akciové trhy

Akcie na Wall Street si s výnimkou technologického Nasdaqu, ktorý sa dostal pod predajný tlak pre obnovený rast výnosov na dlhopisoch, pripísali ďalšie zisky a zakončili tak veľmi úspešný mesiac. Obchodovanie opanoval netradične blue chips index Dow Jones, ktorý sa dostal cez svoje predchádzajúce ročné maximum z augusta. Pomohol mu raketový rast softvérovej spoločnosti Salesforce po dobrých kvartálnych výsledkoch, ktoré boli veľmi očakávané v závere výsledkovej sezóny. Na rastovej vlne sa niesli i európske akcie, ktorých zisky nepresiahli pol percenta.

Index	Krajina	záver	d/d	w/w	ytd
S&P 500	USA	4567,8 b.	0,38%	0,25%	18,97%
Dow Jones	USA	35950,9 b.	1,47%	1,92%	8,46%
NASDAQ Composite	USA	14226,2 b.	-0,23%	-0,28%	35,92%
STOXX Europe 600	EUR	461,6 b.	0,55%	0,68%	8,64%
DAX 30	GER	16215,4 b.	0,30%	1,38%	16,46%
CAC 40	FRA	7310,8 b.	0,59%	0,45%	12,93%
FTSE 100	GBR	7453,8 b.	0,41%	-0,40%	0,03%
Nikkei 225	JPN	33486,9 b.	0,50%	0,10%	28,33%
Hong Kong Hang Seng	CHN	17042,9 b.	0,29%	-4,85%	-13,84%
Shanghai SE Composite	CHN	3029,7 b.	0,26%	-0,01	-1,93%
MSCI Developed World	USD	3023,6 b.	0,32%	0,49%	16,17%
MSCI Emerging World	USD	987,1 b.	0,41%	-0,10%	3,21%

Dlhopisové trhy

V reakcii na prichádzajúce dáta otočili štátne dlhopisy, ktorých výnosy sa vydali nahor tak v USA, ako i v Európe. Zvlášť citeľný bol pohyb v zámorí, kde sa 10-ročný benchmark výrazne odrazil zo svojich septembrových miním.

Dlhopis	záver	d/d	w/w	ytd
10- ročný americký výnos	4,33 %	7 bps	-8 bps	45 bps
10- ročný nemecký výnos	2,45 %	2 bps	-17 bps	-12 bps
10- ročný francúzsky výnos	3,02 %	2 bps	-16 bps	-9 bps
10- ročný španielsky výnos	3,47 %	4 bps	-15 bps	-19 bps
10- ročný taliansky výnos	4,23 %	6 bps	-16 bps	-48 bps
10- ročný britský výnos	4,18 %	8 bps	-8 bps	50 bps
10- ročný japonský výnos	0,67 %	0 bps	-5 bps	25 bps
10- ročný ruský výnos	11,74 %	3 bps	N/A	143 bps
10- ročný slovenský výnos	3,65 %	3 bps	-16 bps	-5 bps
Index štátnych dlhopisov eurozóny (v bodoch)	213,58	-0,27%	1,33%	3,36%
Index štátnych dlhopisov USA (v bodoch)	2202,96	-0,38%	0,98%	0,67%
Index dlhopisov rozvíjajúcich sa krajín (v bodoch)	542,20	-0,08%	1,23%	5,55%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v investičnom pásme (v bodoch)	299,75	-0,47%	1,68%	4,39%
Index dolárových korporátnych dlhopisov v neinvestičnom pásme (v bodoch)	322,67	-0,19%	1,14%	8,75%
Index štátnych dlhopisov Nemecka (v bodoch)	198,27	-0,20%	1,33%	2,12%
Index dlhopisov eurozóny v investičnom pásme (v bodoch)	350,04	0,21%	0,61%	8,95%
Index korporátnych dlhopisov eurozóny v neinvestičnom pásme (v bodoch)	229,84	-0,20%	1,23%	3,74%

Komoditné trhy

Proti trhu sa pohybovala cena ropy, ktorá sa po predchádzajúcom pozitívnom vývoji otočila do červených čísel i napriek prísľubu ďalšieho znižovania produkcie zo strany aliancie OPEC+. Obmedzenie produkcie o jeden milión barelov denne je však dobrovoľné, na čo investori reagovali výpredajom, keďže nepredpokladajú, že by sa producenti chceli vzdať svojho trhového podielu na úkor iných krajín, ako sú napríklad USA, ktoré svoju produkciu, naopak, zvyšujú. Pod tlakom ustupujúcej inflácie vo svete, rastúcich výnosov na dlhopisoch a silnejšieho dolára zastavilo svoju rely zlato, ktoré odpísalo rovného pol percenta.

Komodita	záver	d/d	w/w	ytd
Ropa - Brent (USD za barel), NYMEX	82,83	-0,32%	1,73%	-3,59%
Ropa - WTI (USD za barel), ICE	75,96	-2,44%	-1,48%	-5,36%
Zlato (USD za trojskú uncu), COMEX	2036,41	-0,38%	2,22%	11,64%
Striebro (USD za trojskú uncu), COMEX	25,27	1,01%	6,73%	5,50%
Meď (UScent za libru), COMEX	382,90	1,14%	1,75%	0,49%
Platina (USD za trojskú uncu), NYMEX	929,53	-0,55%	1,21%	-13,47%
Index komodít (v bodoch)	488,14	-1,31%	-0,76%	-6,14%
Energetický index (v bodoch)	714,37	-2,31%	-1,68%	-9,51%
Index priemyselných kovov (v bodoch)	194,13	-0,42%	-0,29%	-9,19%
Index vzácnych kovov (v bodoch)	162,22	-0,19%	2,99%	5,63%
Index poľnohospodárskych plodín (v bodoch)	78,20	0,88%	0,92%	6,45%

Devízové trhy

Na devízovom trhu posilňoval v závere mesiaca americký dolár, ktorý tak aspoň čiastočne korigoval málo vídané novembrové straty. Dáta ukázali na spomaľovanie inflačných tlakov na oboch brehoch Atlantiku, a tak sa s priaznivejším úrokovým diferenciálom stal víťazom práve dolár. Pomohlo mu i to, že pozornosť investorov sa začala presúvať z Fedu na ECB. Rétorika ECB mäkne a trh začína byť nastavený tak, že ECB za Fedom v procese uvoľňovania menovej politiky nielenže nezaostáva, ale dokonca by mohla so znižovaním úrokových sadzieb začať i skôr. Tento posun v očakávaniach trhu kontrastuje s doterajším posilňovaním eura, a tak spoločná mena včera odovzdávala časť nahromadených ziskov.

Parita	záver	d/d	w/w	ytd
EUR/USD	1,0888	-0,74%	-0,16%	1,68%
EUR/GBP	0,8625	-0,18%	-0,88%	-2,65%
EUR/CHF	0,9529	-0,60%	-1,19%	-3,84%
EUR/RUB	97,909	0,67%	1,42%	19,08%
EUR/CZK	24,302	0,15%	-0,49%	0,57%
EUR/HUF	380,18	0,52%	0,16%	-5,12%
EUR/PLN	4,3551	0,29%	-0,26%	-7,58%
EUR/JPY	161,37	-0,09%	-1,08%	12,99%

Dôležité správy z ekonomiky

Skoro ráno boli zverejnené štátne prieskumy PMI z Číny za november, ktoré ukázali, že ekonomická aktivita pokračuje v miernej expanzii, keď kompozitný indikátor dosiahol 50,4 bodu (oproti 50,7 bodu v októbri). Aktivita vo výrobnom sektore je v miernej kontrakcii druhý mesiac po sebe (a sedem z ostatných ôsmich mesiacov) s PMI na úrovni 49,4 bodu, kde je problémom najmä slabý dopyt. Nevýrobný sektor je v slabej expanzii na úrovni 50,2 bodu, čo je najslabšie číslo v tomto roku, a vo všeobecnosti je aj tento sektor slabý, najmä pre slabosť realitného trhu. Zdá sa, že aj čínska ekonomika bude potrebovať ďalšie stimuly na zlepšenie rastových prospektov.
V Nemecku boli zverejnené maloobchodné tržby za október, ktoré klesli medziročne už len o 0,1 percenta, keď sa prejavuje efekt ich kontrakcie z minulého roka.
Miera nezamestnanosti v Nemecku v novembri stúpla z 5,8 na 5,9 percenta. Miera nezamestnanosti v eurozóne zostala v októbri na 6,5 percenta.
Inflácia v eurozóne skončila v novembri pod konsenzom, čo už však trhy po národných štatistikách neprekvapilo. Spotrebiteľské ceny v novembri medzimesačne poklesli o pol percenta a ich rast sa spomalil v medziročnom porovnaní z 2,9 na 2,4 percenta. Spomalila sa aj jadrová inflácia zo 4,2 na 3,6 percenta. Tá by sa mala pre silný rast miezd a oživenie spotreby domácností v ďalších mesiacoch spomaľovať len veľmi pozvoľne, čo by malo brániť skorému znižovaniu úrokových sadzieb ECB.
Popoludňajšia séria čísel z USA potvrdila ústup inflácie, a to i v cenách spotrebiteľských výdavkov, tzv. PCE inflácia. Tá medzimesačne v októbri stagnovala, no medziročne sa spomalila z 3,4 percenta na 3 percentá, čo je jej najnižšia hodnota od marca 2021. Jej jadrová zložka medzimesačne vzrástla o 0,2 percenta, no medziročne sa spomalila z 3,7 na 3,5 percenta. Samotné osobné príjmy i výdavky v súlade s odhadmi vzrástli medzimesačne o 0,2 percenta.
Počet nových žiadostí o podporu v nezamestnanosti v minulom týždni ľahko narástol a trafil sa do konsenzu posunom na 218-tisíc. Negatívne prekvapil výraznejší nárast pokračujúcich žiadostí, ktorých počet prekonal 1,9 milióna.
Väčšie prekvapenie pripravil výsledok aktivity v oblasti Chicaga, ktorá vyskočila zo 44 bodov na 55,8 bodu, čo znamená novembrový návrat podnikateľskej aktivity k rastu.
Rozpracované predaje domov v októbri potvrdili trend slabnúceho amerického realitného trhu, keď sa medzimesačne znížili o 1,5 a medziročne až o 8,5 percenta.
Komentáre centrálnych bankárov tentoraz vzpruhu trhu nepriniesli. John Williams z newyorského Fedu bol celkom neutrálny, keďže sú podľa neho úrokové sadzby na vrchole alebo blízko vrcholu. Mary Dalyová zo sanfranciského Fedu sa zas držala ľahko jastrabieho postoja, keď podľa nej sú sadzby nastavené dobre, no je príliš skoro na hodnotenie, či už sa ich zvyšovanie skončilo.

Kľúčové očakávané udalosti

Dnes nás čakajú finálne novembrové indexy PMI zo spracovateľského sektora v USA i Európe, ktoré doplní v USA i priemyselný index ISM za rovnaký mesiac a výdavky v stavebníctve za október.
Okrem toho obchodovanie oživí hneď niekoľko vystúpení centrálnych bankárov z Fedu i ECB.

Najdôležitejšie včerajšie makrodata

Čas	Krajina	Udalosť	Skutočná hodnota	Predchádzajúca hodnota
3:30	Čína	Index nákupných manažérov vo výrobnej sfére november	49,4 b.	49,5 b.
3:30	Čína	Index nákupných manažérov v nevýrobnej sfére november	50,2 b.	50,6 b.
8:00	Nemecko	Maloobchodné tržby m/m október	1,10%	-0,8%
8:00	Nemecko	Maloobchodné tržby r/r október	-0,1%	-4,3%
9:55	Nemecko	Miera nezamestnanosti november	5,90%	5,80%
11:00	Eurozóna	Index spotrebiteľských cien m/m november	-0,5%	0,10%
11:00	Eurozóna	Index spotrebiteľských cien r/r november	2,40%	2,90%
11:00	Eurozóna	Jadrový index spotrebiteľských cien r/r november	3,60%	4,20%
11:00	Eurozóna	Miera nezamestnanosti október	6,50%	6,50%
14:30	USA	PCE inflácia m/m október	0%	0,40%
14:30	USA	PCE inflácia r/r október	3%	3,40%
14:30	USA	Jadrová PCE inflácia m/m október	0,20%	0,30%
14:30	USA	Jadrová PCE inflácia r/r október	3,50%	3,70%
14:30	USA	Osobný príjem m/m október	0,20%	0,40%
14:30	USA	Osobné výdavky m/m október	0,20%	0,70%
15:45	USA	Chicago PMI november	55,8 b.	44 b.
16:00	USA	Rozpracovanie predaje domov m/m október	-1,5%	1%
16:00	USA	Rozpracovanie predaje domov r/r október	-8,5%	-11,2%

Zaujalo nás

Príjmy najväčších ruských producentov ropy a plynu výrazne klesli

O celých 41 percent sa podľa údajov ruskej centrálnej banky medziročne prepadli v prvých deviatich mesiacoch roka príjmy najväčších ruských producentov ropy a plynu. Hlavnou príčinou je pokles objemu exportu o osem percent i predajných cien, čo pri uralskej rope znamenalo pokles o 26 percent.

Fondy tretích strán

Názov fondu	1 mesiac	3 mesiace	6 mesiacov	12 mesiacov	Od založenia anualizovane
Franklin Templeton Global Bond Fund EUR	5,62%	-1,27%	-3,23%	-3,05%	1,50%
Franklin Templeton Emerging Markets Bond Fund EUR (hedged)	4,56%	0,82%	4,41%	8,58%	-2,63%
BlackRock Global Allocation Fund (eur hedged)	6,38%	-0,05%	2,18%	2,94%	3,29%
Fidelity FF - Global Multi Asset Income Fund A-ACC-EUR (hedged)	4,06%	0,82%	0,82%	0,09%	0,96%
Parvest Multi Asset Income Emerging EUR	1,30%	-4,59%	-2,80%	0,44%	-2,05%
FTIF-Franklin U.S. Opportunities Fund-A(acc)EUR (hedged)	11,54%	2,64%	9,89%	20,06%	7,10%
Amundi Funds Pioneer US Equity Fundamental Growth EUR	6,58%	2,60%	10,28%	15,44%	16,09%
FF Global Infrastructure Fund EUR	4,09%	1,36%	3,66%	5,85%	4,14%
Fidelity FF - America Fund A-ACC-EUR (hedged)	5,59%	1,07%	9,19%	0,90%	5,79%
BNP Paribas US Equity Growth Fund EUR	10,88%	1,23%	7,25%	17,66%	10,32%
Generali Emerging Europe EUR	7,01%	7,01%	16,97%	32,65%	2,98%
NN (L) European High Dividend-P Cap EUR	4,43%	0,75%	0,31%	4,80%	3,93%
BlackRock-BlackRock Euro-Markets A2 EUR	9,70%	0,00%	-0,33%	8,81%	5,59%
PARVEST EQUITY HIGH DIVIDEND EUROPE EUR	5,59%	0,73%	1,54%	6,65%	4,50%
Fidelity FF - Euro Blue Chip Fund A-ACC-EUR	5,17%	-2,03%	-1,92%	3,56%	3,05%
FTIF-Franklin European Growth Fund-A(acc)EUR	4,82%	-5,69%	-2,32%	1,16%	1,45%
PARVEST EQUITY EUROPE VALUE EUR	5,54%	0,80%	4,74%	7,33%	3,04%
NN (L) Latin America Equity-P Cap EUR	2,81%	-0,76%	0,42%	-5,03%	1,20%
FTIF-Templeton Latin America Fund-A(acc)EUR	8,13%	5,62%	9,36%	7,40%	-0,34%
PARVEST EQUITY LATIN AMERICA Classic EUR	7,73%	1,22%	5,23%	4,87%	-0,57%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-A(acc)EUR	3,50%	-3,00%	6,10%	5,29%	6,20%
NN (L) Greater China Equity-P Cap EUR	4,76%	-7,68%	0,63%	-7,50%	4,99%
Fidelity FF - China Consumer Fund A-ACC-EUR	-1,34%	-5,45%	-3,02%	-12,47%	4,57%
PARVEST EQUITY CHINA Classic EUR	-2,82%	-9,08%	-7,96%	-17,99%	3,21%
Fidelity FF - China Opportunities Fund A-ACC-EUR	2,98%	-1,20%	0,61%	-9,82%	2,87%
Fidelity FF - China Focus Fund A-ACC-EUR	-1,68%	-6,04%	-5,04%	-8,32%	3,32%
Amundi FUNDS - CHINA EQUITY - EUR	-1,96%	-8,29%	-3,92%	-16,84%	3,02%
FTIF-Templeton Asian Growth Fund-A(acc)EUR (hedged)	4,70%	-1,63%	-3,47%	-7,15%	-1,10%
PARVEST EQUITY BEST SELECTION ASIA ex-JAPAN Classic EUR	1,45%	-2,53%	-3,48%	-8,83%	3,32%
Fidelity FF - Emerging Asia Fund A-ACC-EUR	2,73%	-0,65%	0,77%	-0,82%	7,03%
FTIF-Templeton Frontier Markets Fund-N(acc)EUR (hedged)	6,44%	-3,19%	6,05%	7,06%	2,72%
Fidelity FF - Emerging Markets Fund A-ACC-EUR (hedged)	4,93%	-2,65%	0,76%	-1,75%	0,67%
FTIF-Franklin World Perspectives Fund-A(acc)EUR	8,76%	-1,72%	3,25%	0,90%	8,62%
Fidelity FF - Global Equity Income Fund A-ACC-EUR	0,97%	0,44%	-0,15%	-3,42%	3,39%
Amundi Fund Solutions - Balanced -A EUR	4,15%	0,47%	0,99%	-1,26%	3,61%
FTIF-Franklin K2 Alternative Strategies Fund-A(acc)USD	0,92%	-1,01%	0,00%	-0,91%	-0,16%
Parvest Diversified Dynamic EUR	3,94%	0,02%	0,94%	0,26%	1,76%
Fidelity FF Global Demographic Fund EUR (hedged)	7,35%	-0,04%	1,56%	9,47%	8,55%
Parvest Aqua Classic EUR	7,78%	-1,16%	2,81%	1,98%	8,45%
PARVEST EQUITY WORLD LOW VOLATILITY EUR	3,71%	-0,75%	-0,10%	-4,12%	3,75%
FTIF-Franklin Natural Resources Fund-A(acc)EUR	-1,49%	-4,22%	7,24%	-7,98%	0,00%
Amundi SF - EUR Commodities	-1,50%	-2,85%	5,31%	-9,75%	-3,14%
C-QUADRAT ARTS Total Return Global AMI (A) EUR	2,67%	-1,67%	-0,99%	-2,53%	4,15%
J&T Bond Fond EUR	0,10%	0,89%	1,97%	4,39%	3,96%
J&T Select EUR	-0,95%	-1,96%	0,21%	3,51%	1,89%
J&T Profit EUR	-0,12%	0,61%	1,62%	3,77%	3,05%
J&T Index EUR	6,49%	N/A	N/A	N/A	N/A
Výkonnosť J&T Bond Fond EUR, J&T Select EUR, J&T Profit EUR a J&T Index EUR je k 27.11.2023

Korporátne dlhopisy

Dlhopis	Cena nákup	Cena predaj	Výnos do splatnosti
CPI FS I 5,25%/2025	98,00%	100,00%	5,32%
CPI FS II 6%/2027	98,00%	101,00%	5,79%
CPI FS III 6,5%/2029	98,00%	101,00%	6,39%
CPI IV 6%/2028	98,00%	100,00%	6,09%
CPI FS V 6,5%/2030	98%	101%	6%
Alpha Quest 5%/2025	97,00%	99,00%	5,54%
Mint Metropolis 4,75%/ december 2024	98,00%	100,00%	4,75%
JOJ Media House Zero Coupon/ december 2026	81,88%	84,88%	5,60%
AUCTOR 5%/ november 2025	97,00%	100,00%	5,00%
JTEF X. 5,1%/február 2026	96,50%	99,50%	5,41%
Retail Property Finance (RPF) I. Zero Coupon/ maj 2026	83,00%	86,00%	6,27%
Retail Property Finance (RPF) II. 5.30%/ december 2026	95,50%	98,50%	5,85%
Retail Property Finance (RPF) III. Zero Coupon/ december 2026	80,00%	83,00%	6,31%
JTEF IX. 5,2%/ september 2026	97,00%	100,00%	5,26%
Eurovea IV 2026	85,20%	89,20%	5,00%
JTEF VII. Zero Coupon/ august 2025	89,00%	92,00%	5,16%
Eurovea byty Zero Coupon/august 2024	94,00%	96,00%	6,05%
Eurovea 5,5%/2027	97,25%	99,25%	5,73%
TMR VI 5,4%/2027	96,00%	100,00%	5,47%
JTEF VI Zero Coupon/november 2025	87,75%	90,75%	5,15%
JTEF V Zero Coupon/november 2024	93,41%	N/A	N/A
JTREF Zero Coupon/október 2025	88,85%	89,85%	5,78%
JTFG IX 4%/október 2023	N/A	N/A	N/A
TMR III 4,4%/október 2024	98,00%	98,48%	6,35%
JTREF 2 6,5%/2028	101,00%	103,00%	5,72%
JTEF IV Zero Coupon/máj 2024	95,50%	97,50%	5,25%
JTEF XI 4,25/2027	92%	95%	6,07%
JTEF II 5,25%/jan 2025	97,50%	100,50%	4,86%
JTEF XIII 6,00/2028	100%	102%	6%
Eurovea II 2025	87,46%	91,46%	5,25%
JTFG XIV 5%/2027	97,50%	99,50%	5,22%
EUROVEA III 2026	84,97%	88,97%	5,30%
JTEF XII 6%/2026	100,00%	102,00%	5,19%
Form Development 6,5%/2029	99,00%	101,00%	6,37%
Klingerka II 2028	75,00%	77,00%	5,48%
JREF IV 2028	76,00%	78,00%	5,58%
JTSEC VAR 2028	99,00%	101,00%	7,04%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 7%*	98,00%	100,00%	7,00%
J&T Banka, a.s., Perpetuita 9%*	98,00%	108,00%	-180,03%
* Poznamka: Výnos do splatnosti je k prvému možnému dátumu splatenia (tzv. yield to call)

Sadzby centrálných bánk

Krajina	Hlavná sadzba centrálnej banky	3-mesačná medzibanková sadzba
eurozóna (ECB)	4,50%	3,96%
USA (FED)	5,25% až 5,5%	5,64%
Veľká Británia (BoE)	5,25%	5,35%
Švajčiarsko (SNB)	1,75%	1,75%
Česká republika (ČNB)	7,00%	7,08%
Poľsko (NBP)	5,75%	5,83%
Maďarsko (MNB)	11,50%	10,79%
Rusko (BoR)	15,00%	8,35%
Japonsko (BoJ)	0,10%	-0,03%