Fed maľuje finančnú jeseň zelenými farbami
Celotýždňové obchodovanie na finančných trhoch sa nieslo v jasnej réžii amerického Fedu, ktorý odštartoval cyklus znižovania úrokových sadzieb výraznejším „jumbo cutom“ o pol percenta. K takémuto agresívnemu kroku sa odhodlal vo svetle narastajúcich rizík na strane druhého z mandátov centrálnej banky, ktorým je plná zamestnanosť. Dobre to vidieť v najnovšej kvartálnej prognóze, kde došlo k nárastu odhadovanej miery nezamestnanosti na úroveň 4,4 percenta, pričom cieľom rekalibrácie menovej politiky je túto úroveň neprekročiť a v strednodobom horizonte ju dokonca mierne znížiť. Prekážkou nie je ani ustupujúca inflácia približujúca sa k dvojpercentnému cieľu banky. Prvotná reakcia trhu na výsledok menovopolitického zasadnutia Fedu bola značne rezervovaná, no nakoniec sa investori predsa len odhodlali k nákupom, keď na trhu prevládlo presvedčenie z hladkého pristátia americkej ekonomiky. To vynieslo americké, ale i európske akcie na nové rekordné maximá, ktoré pri oslabovaní amerického dolára dosiahlo aj zlato. Zníženie úrokových sadzieb Fedom sa prenieslo i do poklesu výnosov amerických dlhopisov na krátkom konci krivky a na ich raste na dlhom konci.
Akciové trhy
Kľúčovou udalosťou minulého týždňa pre finančné trhy bolo zasadnutie americkej centrálnej banky. Tá čiastočne prekvapila a znížila úrokové sadzby o 50 bb do pásma 4,75 percenta až 5 percent. Šéf Fedu Jerome Powell na následnej tlačovej konferencii naznačil, že na ďalších zasadnutiach bude pokračovať znižovanie sadzieb. Výraznejším znížením hneď na prvýkrát chcel Fed vyslať jasný signál, že si je relatívne istý dostatočným skrotením inflácie, ktorá sa stabilne vracia k dvom percentám. Powell zdôrazňoval, že americká ekonomika sa nachádza v dobrej kondícii z hľadiska rastu i inflácie. Jediným problémom by mohol byť ochabujúci trh práce, čomu sa však Fed chce vyhnúť. V budúcom roku by tak mali sadzby klesnúť až k trom percentám, čo v podstate zodpovedá očakávaniam finančných trhov z ostatných dní. Trh prijal nové informácie rozkolísane, ale následne prevážil efekt uvoľňovania menovej politiky pri relatívne dobrej ekonomickej kondícii, čo vznieslo americké i európske akcie na nové historické maximá. Konkrétne si hlavné indexy v USA pripísali nasledujúce zisky: blue chips index Dow Jones +1,6 percenta, širší index S&P 500 +1,4 percenta a technologický Nasdaq Composite +1,5 percenta. Výkon európskych akcií bol o niečo slabší, keď paneurópsky index STOXX Europe 600 odpísal 0,3 percenta, britský index FTSE 100 stratil 0,5 percenta, zatiaľ čo nemecký index DAX posilnil o 0,1 percenta.
Dlhopisové trhy
Zníženie úrokových sadzieb Fedom sa prepísalo i do poklesu výnosov amerických dlhopisov na krátkom konci krivky a na ich raste na dlhom konci. Dvojročná splatnosť je už prakticky späť na úrovniach, ktoré držala pred holubičím Fedom, zatiaľ čo 10-ročný výnos vzrástol o 9 bb na 3,74 percenta. Americký vývoj následne kopírovali i výnosy štátnych dlhopisov v jadre eurozóny. Nemecký 10-ročný benchmark vzrástol o 6 bb nad 2,2 percenta.
Komoditné trhy
Z komodít sa v naplnení očakávaní o uvoľňovaní menovej politiky v USA darilo zlatu, ktoré aj vďaka nárastu výnosov na amerických štátnych dlhopisoch poskočilo o 1,7 percenta na nové historické maximum na 2 620 dolárov za trójsku uncu. Obmedzenie americkej produkcie pre hurikán Francine a očakávaná podpora ekonomiky vzhľadom na znižovanie úrokových sadzieb Fedom nahráva rope, ktorá sa už spamätala z hlbokého prepadu z predchádzajúcich týždňov. Cena americkej ľahkej ropy WTI sa vrátila nad 70-dolárovú hranicu, keď vzrástla o 4,8 percenta na 71,9 dolára a ropa Brent o rovné štyri percentá na 74,5 dolára za barel.
Devízové trhy
Napriek vyššiemu než očakávanému zníženiu úrokových sadzieb Fedom príliš neposilňovalo euro na úkor dolára, keď mu vietor z plachiet vzali lepšie údaje z amerického trhu práce, ktoré potvrdzujú jeho odolnosť. Celkovo sa americká ekonomika javí odolnejšia ako európska. Zisky eura sa tak zmestili do trištvrte percenta.